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由於今年第三季電子廠業績表現不如預期，市場充斥著對今年第四季的傳統旺季效應多空分歧的氛圍，而ＮＢ廠大老闆的喊空，加上鴻海董事長郭台銘九月初一席「將鴻海長期營收成長目標由三○％下修到一五％」的公開談話，更一棒將電子產業前景打到谷底，截至目前為止，市場普遍認為今年第四季一定好不了，但事實真的是如此嗎？
台積電客戶還在排隊
在市場瀰漫悲觀氣氛之時，台積電董事長也是向來有台灣半導體產業教父之稱的張忠謀出來喊話了，他說：「台積電的客戶目前還在排隊！」這到底是怎麼一回事，到底有哪些大客戶或大訂單的加持，能讓台積電如此獨排眾議，如此樂觀的看待今年第四季的半導體景氣呢？張忠謀葫蘆裡究竟賣的是什麼藥？
台積電內部針對第四季接單情況情況召開內部會議，得到的結論是─第四季業績會只比第三季下滑三％！這樣的衰退幅度不單遠低於外資圈估算的九％，更給那些認為今年第四季會旺季不旺的分析師當頭棒喝，至於能讓張忠謀對景氣如此樂觀的最大原因、支撐台積電第四季旺季表現的最大原因，來自ＩＤＭ委外代工趨勢仍不斷擴大所致。
台積電第四季衰退僅三％
日前台積電法說會，張忠謀預估第三季總產能將較第二季增加七％，單季合併營收上看一○九○到一一○○億元間，比第二季增加三到六％，毛利率與第二季相當，約在四八～五○％左右。而日前台積電公布八月合併營收達三七三．九一億元，即使只比七月增加○．五％，但卻是連續六個月創下歷史新高，只是因為成長性趨緩，更加深市場對第四季半導體景氣旺季不旺的疑慮。
所幸，近期台積電內部會議釋出好消息，受惠於ＩＤＭ委外訂單的增加，第四季依舊樂觀可期。業者並估算，台積電九月產能利用率還是滿載，單月營收應可維持八月水準，因此單季合併業績將有機會小幅高於法說會的預估值，單季獲利續創新高，另外第四季的產能利用率也仍可維持在九五到一○○％間，單季合併營收的衰退幅度低於五％，約在三％上下，意即台積電第四季績效將略優或等同於第二季，上下半年幾乎出現五五比。
ＰＣ概念十月下旬反彈
台積電第四季營運績效亮眼還不是最大的驚喜，真正會讓市場跌破眼鏡，恐怕是ＰＣ晶片的提前觸底反彈！今年六月整體電子產業景氣超旺，但進入七月後，ＮＢ的銷售端就開始有雜音出現，一來是歐美等境外市場買氣不佳，導致ＮＢ廠庫存不斷墊高，二來是iPad等新世代的手持式電子裝置熱賣，擠壓到購買者對ＮＢ的採購意願，導致ＮＢ銷售不佳；為此，ＮＢ業者從七月下旬起開始減少對零組件供應商的採購量，連帶衝擊到半導體上游的ＩＣ設計、晶圓代工、封測等製造端的業者。
在氛圍十分悲觀的現下，市場竟意外傳來好消息，就是ＮＢ的晶片庫存經過八、九月的消化後，目前已經降到很低了。另外一方面，為了耶誕節與傳統中國農曆年的銷售時節，ＰＣ晶片供應商必須開始清查庫存，並評估是否為耶誕與中國年買氣備貨，清查後發現，以目前的庫存水位根本不夠支撐，為此，遂決定自十月起重新投片。
聯發科十月重新釋單
值得注意的是，聯發科向來是台灣ＩＣ設計業、或是通訊晶片端的指標股，尤其這幾年來因聯發科不斷壯大，其上下游已自成一個供應鏈，因此只要聯發科一不好，下游就「剉咧等」，但只要聯發科轉好，就雨露均霑的雞犬升天了！而聯發科目前情況的確還是不好，但接下來就會不一樣了。
聯發科先前營運上遭遇到的問題，主要是新款的MT6253晶片做一堆，因售價過高乏人問津，導致滿手庫存，但隨大動作的降價，加上聯發科董座蔡明介親自出面找客戶後，MT6253已經順利接獲中興、華為等大廠訂單，相關晶片庫存水位將於九月底、十月初順利去化。再者，聯發科也必須為十二月的耶誕和一月的中國農曆年買氣備貨，為此，聯發科已經正式通知聯電，將自十月份起重新釋單。
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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1588期；訂閱先探投資週刊電子版】
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