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走了10年大多頭行情的黃金，於今年9月中，再創1,274.75美元天價。市場預測，金價將上看到1,500美元。就在市場一片樂觀氣氛中，至今年6月30日止，持有約6億5,000萬美元黃金信託部位的投資大師索羅斯，卻再提「終極泡沫」看法，認為短線金價雖會衝高，但漲勢不會永久持續，黃金已經不是安全的投資！
貝萊德環球資產配置基金操盤團隊則持續看好黃金長期供需失衡，認為黃金被視為替代性貨幣，兼具「抗通膨」及「股債低相關性」避險功能難以被取代的優勢，投資人可以利用資產配置方式穩健參與黃金後續的多頭行情，建議維持黃金相關持股部位在4%～5%左右，不追高、但也不必減碼。
現在投資黃金到底安不安全？空手者此刻到底該進場買黃金、還是反手做空？已經持有黃金部位的投資人，又該續抱、還是要獲利了結？針對投資人的疑問，《Smart智富》月刊請到國內3位基金達人朱岳中、楊燿宇和楊偉凱，為投資人解析現階段的「黃金操作策略」。
1500天價將現？1年內難出現
勿期待短線暴利
《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：金價有機會在1年內看到1,500美元的天價嗎？
朱岳中答（以下簡稱中）：金價已站在歷史高點，能突破的空間有限，以我目前看到的市場狀況，短期要衝上1,300美元都很難，除非發生重大經濟危機或爆發戰爭。不過，目前金融市場仍不安定，所以金價不容易大漲大跌。
楊燿宇答（以下簡稱宇）：5年內黃金還會是熱門投資商品，價格有機會突破1,500美元，但不會在1年內就飆到此價位，需要時間慢慢上漲。只能說目前這個時點還可以投資黃金，但不要抱著「可以賺很大一波」的期望值。
楊偉凱答（以下簡稱凱）：黃金應該會出現一波大幅的修正，只是不確定發生的時間點。當經濟復甦力道變強、美元走強，或者全球出現一個強勢貨幣，讓大家可以安心持有時，資金就可能從黃金撤出。從另一個角度看，當黃金一路衝上1,400、1,500美元時，如果還是資金行情在支撐，後續買盤接手意願一崩潰，黃金就會泡沫崩盤。不過往下會有逐步支撐，第一個支撐點應該會在1,000美元。
中長線變數？美國經濟好轉
投資需求大於實質需求
問：影響黃金中長線後市的變數有哪些？
中：黃金是一個具有戰略價值的商品，不能用投資一般商品的角度去看。除了2004、2005年因為中國允許民眾私有黃金，造成實質需求暴增而大漲之外，近年金價的上漲都是因為市場風險提高，黃金的價值在「避險」。
所以當市場風險因素去除，黃金漲勢就會減緩。今年以來金價上漲，是因為南歐事件，以及後來美國經濟的弱勢表現，導致避險資金流入。但我不認為美國經濟會一直不好，最快明年第1季，最慢也不會超過第2季，美國經濟就會好轉，所以金價要持續上漲的空間很有限。
至於中國開放民眾操作黃金衍生性商品，我認為將同時吸引投資和投機的資金進場，造成金價波動變大，但不見得需求會大幅提升，因此不會巨幅影響金價長期走勢。
宇：黃金的價值在於「世界愈亂，黃金愈有價值」。如果市場愈來愈混亂，各國卻一直大量印鈔票的話，黃金的熱度就不會減少，因為它是極佳的「抗通膨」投資商品。
此外，市場供需，也是影響金價走勢的關鍵。黃金目前開採受限，中國、印度等新興國家又特別偏好黃金，只要有錢就買黃金，因此黃金需求仍遠大於供給。
未來各國只要維持寬鬆貨幣政策，市場流通太多鈔票，黃金的保值功能就會被凸顯。雖然金價目前處在相對高檔，但有人說把美元貶值的幅度折算進去，黃金其實沒什麼漲。所以我認為，黃金會長期處在逐步盤堅的多頭狀態，金價要衝上1,500美元不是不可能，只是時間早晚的問題。
凱：我對黃金沒那麼樂觀，從投資的角度看，它往下的空間一定比往上的空間要大。但如果是未來3～6個月，目前的大環境它仍是相對強勢的投資選擇。
我認為目前支持黃金上漲的原因，除了實質需求外，更多的是投資需求。目前全球以黃金為標的的ETF，持有黃金總量已經超過2,000噸，僅次於美國和德國黃金儲備的總量。這代表推升金價的主要力量來自投資需求。一旦大家開始拋售黃金時（例如大家一齊賣ETF），就有崩跌可能。但短期黃金仍然會一枝獨秀。
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