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生技股有ＩＣ設計股影子
一九九七年開始，ＩＣ設計族群陸續誕生，在高度神秘感下市場願意給予的本益比都很高，像一九九七～二○○○年第一批ＩＣ設計股矽統、瑞昱、揚智、威盛、凌陽掛牌後，本益比動輒三○、四○倍。二○○○年網路泡沫後，全球科技股一落千丈，ＩＣ設計股的關鍵在人才及術，而不在產品數量產出，因智財權尚未普遍被台灣投資界接受，沒有製造工廠的ＩＣ設計股在二○○○～二○○五年期間逐漸由絢爛歸於平淡，這時的ＩＣ設計類股本益比下滑到相對的低檔。
觀察從ＩＣ設計股過去十年的起伏歷程，似乎與現在正在崛起中的生技股有許多相似之處，生技股是否有機會成為非電子族群中的「ＩＣ設計股」，機會很濃！若從ＩＣ設計股目前本益比二○倍是基本消費，四○～五○倍是正常水準來看，生技股正要進入業績起飛及本益比調升期，兩相交互下，生技股的多頭才正要複製ＩＣ設計當年的主升段而已。
回顧第一檔掛牌的生技股是五鼎，當時上櫃代號是4101，原本41開頭股票，ＯＴＣ是要留給上櫃水泥類股，但在五鼎爭取之下，41XX從此與生技股類股結下不解之緣。
精華光六年市值增二十倍
與ＩＣ設計股初期相似，在高度期待下，五鼎二○○○年掛牌股價最高來到一九四元，當年ＥＰＳ二．七二元，本益比七一倍；緊接著二○○一年百略、必翔掛牌當年度最高本益比亦分別來到三五倍、四四倍，就連大部分獲利都是來自處分轉投的的東貿（佳醫改名前），二○○一年掛牌時本益比也有二○倍，這是台灣生技股新誕生後的第一波。
ＩＣ設計、生技股都站在對的產業趨勢上，獲利起飛，加上本益比調升，效果加乘之下，股價的長期爆發力相當驚人。ＩＣ設計範例不勝枚舉，生技股我們以精華光的例子來看，精華光二○○四年掛牌，當年ＥＰＳ四．五七元，本益比最高十一倍，之後業績逐年攀高，本益比亦隨之調升，到今年ＥＰＳ預估可達十六元，目前三四五元的價位下，本益比已拉升達二二倍，總市值從掛牌當年最低的八．七九億元，目前為止已達一七三．九四億元，足足成長超過十八倍。
對的產業趨勢、高度業績成長，是本益比提升的重要關鍵，生技股都符合了，財報出爐，生技前三季獲利及業績普遍具高度成長性，且有中、美醫改商機加持，生技產業確定是站在對的趨勢上。若生技股股王精華光本益比介於二○～二五倍間波動，那麼看到其他成長性更高、更具籌碼優勢的生技股，享有三○、四○倍，甚至五○倍以上的本益比也就不足為奇。
日商對兩岸ＥＣＦＡ一直有高度興趣，但由於歷史情結，日商進入中國有其困難度，根據日本野村的研究報告指出，日本企業單獨到大陸投資，成功率只有六八％，但若與台灣企業合作，成功率可望提升至七八％。其中，兩岸ＥＣＦＡ醫療服務業納入早收清單內，更引起日商高度興趣，台灣方面也希望台日聯手，搶進醫療服務市場；而杏昌就是台、日聯手最成功的範例。
杏昌中國內需色彩濃厚
事實上，台灣許多醫藥業期待年底第六次江陳會，能帶來加速兩岸生醫交流的利多訊息，其中製藥業須先取得兩岸法規認證才能進一步拓展大陸商機，反觀杏昌已在大陸布局多時，早已在享受中國醫改商機。在營運方面雖然相當低調，但目前布局中國市場的進度卻是最為超前，占整體營運比重也是同業中最高的。
杏昌擁有全球洗腎機第一品牌日本Toray總代理權，已打下台灣洗腎機市場龍頭地位(占有率約三五％)，與日本Toray合資成立杏泰(上海)搶占大陸洗腎市場。目前台灣、大陸均未有能力製造洗腎機，杏昌以上海杏泰接單、杏昌出貨為架構，陸續擊退德國、美國廠商，搶下大陸多間大型醫院洗腎機標案。且今年大陸多個城市頒布新的血液透析管理法規，加強登記及管理，對杏昌大陸業務推展有正面幫助。
長線挑戰三○倍本益比
杏昌前三季ＥＰＳ達三．五七元，全年ＥＰＳ可達五．五～六元，單是台灣市場目前一年就可以讓杏昌的ＥＰＳ維持三．五～四元水準，前年加入大陸市場後ＥＰＳ約可多一元出來，近三年每年ＥＰＳ可達四．五～五元，如今隨著中國醫改腳步的加快，中國市場布局將進入快速回收階段，以中國洗腎市場至少比台灣大上三○倍計算，杏昌業績未來爆發力將值得期待。
短線上，由於杏昌股本二·九三億元，大股東可控制七成股權，投信手中接近三千張，流通在外的籌碼僅約六千張，短線橫盤整理化解過去一年漲幅賣壓，上檔反壓一三九～一四九元，下檔支撐一二○～一二七元，拉回可長線布局；而一旦進入一三九～一四九元壓力區，則或可視為即將發動攻擊的領先訊號。
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