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重兵進駐中台 分批進場穩穩賺
二○一○年最不容錯過的投資市場是誰？答案應該就是：中國！以目前情況而言，市場普遍樂觀看待中國明年ＧＤＰ至少逾九％，外資高盛證券甚至樂觀預估，中國明年ＧＤＰ將挑戰一一．四％，位居全球之冠。
在基本面支撐下，「陸股續強」幾乎成為一○年全球投資環境當中最明確的趨勢之一，只是，基本面雖然對股市多頭格局提供支撐，但潛在的負面變數卻也不少，包括通膨問題提早出現、資產泡沫化擴大，而在這兩項變數底下，又有可能引發升息或宏觀調控加重等政策利空。
另方面，陸股雖美，但今年以來漲幅已逾八成，在股市「漲多就是最大利空」的真理之下，操作難度恐怕仍然不低。
整體看來，一○年的中國股市，令人期待、不可錯過，卻又存在一定程度的波動風險，不易掌握。對此，《今周刊》特別邀請熟悉兩岸投資環境的三位業界專家，來分享對一○年中國投資機會的觀點與操作心法。
富邦投信董事長曹幼非：／陸股一○年上看四五○○點
「若以大陸Ａ股目前三千多點來看，還有三、四成的漲幅。」富邦投信董事長曹幼非肯定地說，明年是陸股第二波主升段的開始，「如果資金行情走得快，第一季說不定就會看到漲至四千點，甚至看到四五○○點！但若要挑戰六一二○點，就要看二○一一年下半年了！」
曹幼非認為，在市場擔心通膨隱憂升高、消費成長力趨緩等因素之下，陸股明年要挑戰歷史高點六一二○點的機會不高，因為當指數達四千點、四二○○、四五○○點等位置，都有回檔壓力，「但若把格局放大至兩年來看，長線持有的贏面很大！」
進一步看，曹幼非強調：「三六○○點將是大陸Ａ股走勢的多空分水嶺，就像台股的七五○○點一樣。」而他認為，從中國擴大內需消費政策持續不變，加上國際對中國後續經濟成長率仍有樂觀預期，可以想見今年主導陸股多頭的資金熱錢，可望在一○年持續推升Ａ股走勢。
熱錢主導／Ａ股走勢持續獲得推升
至於市場擔心中國的通膨問題，十一月中國消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率為○．六％，雖然比市場預期的○．四％來得高，但曹幼非認為此一數據才剛轉正，目前仍說不上有通膨疑慮。「反倒是象徵整體貨幣供給額總數的Ｍ2年增率升高，以及工業生產年增率大幅提高等，這些數據，必須開始密切注意。」
在他解讀，中國十一月的Ｍ2較去年同期增加二九．七％創下歷史新高，工業生產指數較去年同期大增一九．二％，創○七年以來新高，這些數據似乎開始「接近過熱」，換言之，若持續加溫，無論是造成經濟過熱，或者引發股市降溫政策出台，對陸股後市都有可能造成較大壓力。
「中國目前寬鬆貨幣政策的大方向不變，但從中國傾向積極抑制新進投資與信貸來看，即使中國政府第一季還不致升息，仍可能先透過上調人民銀行的存款準備率，來抑制通膨與資金過熱的風險。」曹幼非指出，雖然他個人認為上海、北京等一級城市的房價仍未達泡沫化，但若中國政府祭出緊縮房貸政策，亦可能造成陸股短線回檔壓力。
尤其陸股一旦急漲後，拉回一成五至二成仍屬合理範圍。曹幼非認為，陸股向來有整數關卡與乖離過大的壓力，當投資中國的熱錢快速將行情推升至四千點、四五○○點，就宜提防短線拉回整理。
長線布局／三二○○點是進場時機
「不過，對於中線投資人來說，若想買到低點，其實可以在三二○○點附近開始建立一○％至一五％的資金，若跌破，可以繼續買。」曹幼非表示，雖然陸股在三一○○點有強勁支撐，但在低利及海外熱錢持續匯入下，三一○○點不一定看得到。
整體而言，曹幼非建議陸股在三二○○點附近是開始分批進場、長線持有的好時機，最好搭配定時定額的方式，分批投資中國相關標的較高的中國基金。
若以投資配置比重上，曹幼非建議投資人可以加重投資中國的比重，以他自己為例，若不包括現金與房市資產，曹幼非個人資產配置即以中國與台股為主，比重約為七比三，至於看好的中國產業為金融、原物料、內需消費相關產業，以及家電下鄉與汽車補助題材等...
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