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台股指數自從四月二十八日創下一○○一四近十五年來高點後，一路震盪拉回，就在第一季財報五月十五日截止公布，指數最低來到九五五二點、十六日最低九五五○點，二十一日受遠雄大巨蛋案影響，指數最低來到九五三六點，指數跌破季線，而獲利差或需要想像力的個股在這波回檔中表現都不好，最明顯的就是大部分生技族群，尤其是新藥股，帶頭大哥浩鼎股價跌破平均成本三二○元，其他如晟德、美時、基亞、杏國…等連續破底呈現空頭走勢，連帶也使上櫃指數跌破所有均線。電子股如太陽能、藍寶石的兆遠、越峰、一詮、泰谷等等都有著類似空頭架構，結至二十日為止，超過二六二家公司股價一度創今年新低。
破底、創新高兩樣情
相反地，業績股這陣子表現強勢，如ＰＡ股穩懋、宏捷科、F-IET，及新竄起的光纖相關如光環、華星光、聯鈞，其他如百和、頎邦、台光電、同亨、凌華、新日興、神準啟碁、奇力新、力成、晶技、聚鼎、德律、神基、南帝、楠梓電、耕興；還有紡纖的聚陽、加工絲的宏益、集盛、宏遠，汽車相關的為升、Ｆ─廣華、崇友；生活產業相關的好樂迪、雄獅、統一、佳格、六福等等，都屬於高姿態。
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近期國際股市表現佳，近兩個月最差的歐洲股市，在歐洲央行十九日表示，ＥＣＢ於五、六及九月將「超額購買資產」，即每月購買額超過六百億歐元；且必要時將「延長購債期間」到明年九月底之後。此談話激勵周二歐股大漲，歐債殖利率下降，歐元對美元匯率也重貶近一．五％。此外，歐元走跌亦激勵歐元區三月出口揚升，擴大該月貿易盈餘。歐股以最弱勢的德國股市帶頭大漲重回季線之上，法、比等國家也站回季線，配合日ＫＤ值交叉向上，看來歐股還是有反彈行情可期。至於近兩周陸續創新高的美股，道瓊及S&P 500本周續創新高，Nasdaq則向歷史高點五一三五點挺進。雖然美股創新高後走勢不強，市場有人認為美股已高估，但在美元指數本季走弱下，企業獲利可能又上升，只要美股未連續大跌，多頭走勢持續。
從美、歐到亞洲表現活潑
當然最強的中國股市，前波在上證指數攻抵四五七二高點回檔後，政策第三次宣布降息，股市又狂漲，深圳指數先創新高，上海Ｂ股也是，而上證指數來到四五○○點附近，個股飆漲，本益比超過五、六十倍者比比皆是，甚至已像八○年代後期的台灣，只要是股票就炒高。政策仍在刺激股市上漲，都還未到出面喊危險，看來多頭之氣還將持續。
與中國對抗的日本，拜日圓貶值所賜，日本企業上一會計年度（截至今年三月底止）獲利創全球金融危機以來最高，並且預期本年度將展現更強勁的獲利成長。國際基金又開始喊話日股偏低將補漲，日股也創下二○三一九點新高，接下來就是要挑戰兩千年高點二○八三三點。
在大環境如此變動下，亞洲股市都不會太差，中國大漲也拉起香港，接下來「深港通」可能也將加速。
散戶棄息 法人將擔大任
從美國到歐洲再到亞洲，資金充沛，股市表現都不錯。回頭看台灣，台股從四月底出現一○○一四高點後拉回超過兩周，跌破季線後也反彈再破底，表現很弱。不過，日ＫＤ值低檔交叉向上未再創低，看來也是有一段時間可彈升。不過若成交量未放大至一○○○～一二○○億元以上，上檔九九○○～一萬點還是有壓力。
台灣政策對於股市並非友好，最近正值報稅期，筆者不少同事赫然見到要被課徵健保補充保費，原本就已經扣繳保費，又因為參加除息就要被課稅，「社會觀感」實在不佳。對於沒辦法將資金外移的投資人，接下來還要面對台股除權息，棄息壓力可能會增加。但是法人或外資就沒這種困擾，尤其六月一日將實施漲跌幅放寬至一○％、融資維持率也提高到一三○％，對於無業績的中小型股是很大的麻煩，一旦連續下跌也將造成流動性危機，這也就是最近這類型股股價相對弱勢的原因。在指數接近九六○○點歷史相對高峰下，股價破底的個股反而增加。
如此一來，將提升法人及外資在市場中的地位，因為法人選股通常以業績為主，以後可能演變成一旦要玩就是玩這些趨勢股，間接促使資金集中化。金管會最新數據顯示，外資仍持續大量匯入，截至十八日，累計淨匯入二○三九．五億美元，續創歷史新高；且自五月以來，已匯入近二五○億新台幣活水。外資未匯出，央行又趕資金入股市，對台股是較好的。但是台幣今年以來相對強勢，對企業獲利將有一定影響，第一季上市櫃稅前淨利四四一三億元，年增二四．四％，是歷史前五高，但其中金融股不少是因為出售股債一次性獲利。加上權值股台積電、鴻海、台塑集團等獲利大幅上升，掩蓋了不少公司的匯損。而看看四月對外訂單衰退，第二季改善有限，今年經濟成長率可能下修，是必須注意的。
最近一周，拉起台股的最大功臣非鴻海集團莫屬，鴻海將配發股息三．八元，創近幾年新高。而旗下如Ｆ─臻鼎將配四元現金、鴻準配二．五元、Ｆ─訊芯配七．五元、樺漢配六元，連一向很少配息的群創都配○．七元現金。估計今年該集團將配發七三七．四七億元現金，僅次於台積電集團的一二一六．三一億元，超過台塑集團的五二一．八一億元。外資股東似乎滿意這種配息，大都調升鴻海目標價；旗下公司股價表現最強的就是機殼的鴻準，領先創近兩年半來新高；樺漢則創歷史新高。
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