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在經濟逐漸復甦之下，全球升息風潮蠢蠢欲動，投資人不免擔心，利率是否已經進入全面加息的循環？
從去年下半年開始，儘管金融海嘯餘威仍在，全球已有國家陸續升息或調整貨幣政策，全世界第一個鳴槍的國家是以色列，去年8月24日即宣布升息1碼（0.25個百分點）；緊接著由澳洲接棒，10月6日也宣告調高利率1碼，成為20大工業國（G20）裡最早升息者。今年升息的國家更多，包括中國、巴西、印度等國家，可能都將進入升息循環。
新興市場復甦力道強勁
成長率大於歐美
很多人心裡都有疑問：為什麼那麼嚴重的金融海嘯發生迄今，才不過19個月，就有如此多的新興國家準備結束寬鬆貨幣的政策，開始升息？對照2000年網路泡沫之後歷時51個月才升息，這次的復甦速度非常快。
富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，主要是因為這次金融風暴中心在歐美成熟國家，新興國家受傷程度較輕，經濟復甦力道大於歐美工業國家。「因為經濟復甦力道強勁，新興市場國家比已開發國家提早進入升息循環。」羅尤美並預測，歐美國家短期內仍將維持低利率政策，多數新興國家則開始進入升息循環、延續退場與調控政策。
不過，目前市場最關注的焦點莫過於美國與中國，這兩大國家的升息政策將左右全球升息循環何時正式啟動。「這兩個國家擔心的問題不一樣，升息要觀察的指標也不同。中國的問題在於景氣可能過熱，升息速度要看CPI（消費者物價指數）；美國則擔心景氣可能沒有明確好轉，象徵景氣改善的最落後指標-失業率，改善情形反倒左右美國央行何時升息。」富蘭克林華美第一富基金經理人諶言道出他的觀察。
中國──
有過熱疑慮 未來還有新一波升息舉動
為因應市場游資過多、景氣過熱問題，中國已在第1季兩度調高銀行存款準備率，但是效果似乎有限，加上最新公布的經濟數據顯示，第1季經濟成長率由2009年第4季的10.7%，大幅上揚至11.9%，創下2007年第2季以來最快增長速度，反倒引發市場憂心中國經濟短期有過熱疑慮，讓市場普遍預期中國勢將採取進一步手段來抑制經濟的增速。換言之，未來幾個月中國不排除有新一波升息舉動。那麼至今沒有動作的美國何時會升息呢？
美國──
景氣漸好轉 失業率將是關鍵指標
市場上有人認為美國遲未採取行動是因為景氣尚未復甦，不過諶言認為，「從產業面來看，美國產業面完全沒有問題，已經是V型復甦。」大眾銀行財富管理部副理徐健也補充指出，從金融海嘯發生至今，美國景氣逐漸復甦了，例如由美國供應管理協會公布的ISM製造業指數，在訂單與生產轉強的支撐下，3月ISM製造業指數上升至59.6%，創2004年7月以來高點，顯示美國製造業景氣正在擴張當中。
只是美國經濟雖然有好轉，諶言直言：「還沒有到很強的地步，更談不上過熱。」在此情形下，美國不可能貿然升息，唯恐一升息會扼殺了好不容易長出的景氣綠芽。徐健觀察新興市場國家升息軌跡指出，包括亞洲國家、澳洲、巴西，都是在領先指標、同步指標，甚至是落後指標的失業率改善之後，才開始調整利率。顯然，失業率將是美國升息與否的關鍵指標。
台灣──
經濟優於美國 落後中國1～2個月升息
台灣的升息腳步呢？「台灣是否升息是看中國，不是美國，升息時間可能跟在中國之後、美國之前。因為台灣經濟比中國差、但比美國好，而且今年中國調高存款準備率後，台灣便跟進，之後才是美國調整重貼現率，可以看出台灣這次升息會跟著中國走。」諶言預估，台灣升息決策約落後中國1～2個月，幅度則會跟中國或國際間差不多，「不會比別人多。」
長線而言，景氣上升趨勢已是相當明確，但是這時候也是股市波動度較大的時候，投資人可以定期定額加上停利不停損的操作策略，應能達到相當不錯的投資效果。
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