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澳幣、南非幣看空 短期內別碰

撰文/林淑玲    

向來是高息貨幣代表的澳幣、南非幣,今年情況全走樣!不僅南非幣、澳幣對美元的利差,陸續在去年7月、今年5月降至歷史新低,高息優勢受到嚴重挑戰;兌美元走勢也呈現貶值,澳幣兌美元今年以來已經貶值8.99%,南非幣兌美元貶幅更高達19.47%,強勢貨幣地位似乎搖搖欲墜。



如此反轉的情況,讓投資人憂心忡忡:這2種貨幣的空頭會持續嗎?與美元利差還會續創新低嗎? 答案,恐怕不太樂觀。



先來看看澳幣。知名外匯部落客李其展指出,「澳幣在未來6個月的走勢恐怕仍持續偏空」。造成澳幣對美元利差創新低、貨幣貶值的最大癥結,在於全球經濟疲弱、中國經濟成長趨緩,造成全球原物料需求不振,進而導致澳洲經濟狀況不佳,連帶拖累澳幣。



糟糕的是,澳洲經濟在今年底前,可能也不見得能獲得顯著改善。世界銀行在6月13日公布的「全球經濟展望報告」,已將2013年全球經濟成長率從原本預估的2.4%,下修到2.2%,比去年2.3%的成長率還低。其中,中國大陸成長率預測被大幅下修到7.7%,主要是受到大陸經濟再平衡的結構調整,使得成長速度放緩。「今年全球與中國經濟成長速度比去年減緩,影響所及,可能會讓澳洲政府偏向讓貨幣貶值,以刺激原物料需求,藉此提振原物料出口來救經濟。」李其展說。



可是,投資人可能會問:澳洲也是全球主要經濟體之一,難道無法靠內需提振經濟?中國經濟雖然趨緩,可是也有7%以上,是全球經濟成長率最高的國家,而且都市化工程仍持續進行,這不足以支撐澳洲原物料出口嗎?



瑞銀投信投資研究部主管張繼文解釋,「澳洲是全球主要的經濟體沒錯,可是澳洲人口在今年4月才突破2,300萬人,人口數跟台灣差不多,規模不夠大,無法靠內需市場完全撐起經濟。」



澳洲經濟想再現榮景,必須依賴出口,澳洲作為全球最大原物料出口國,第1大市場則是中國,張繼文表示,中國因為經濟有成長以及持續推動都市化,「還是需要原物料,但是經濟結構轉型以消費為導向,經濟趨緩也影響到各項建設, 需求量自然不像以前那麼大。」這對於靠原物料大多頭而身價大漲的澳幣來說,是很大的利空。



澳幣另一個主要利空,則是降息。澳洲央行為了挽救疲弱的經濟,過去20個月內已經降息7 次,利率現為歷史低點2.75%,官方現金利率甚至還低於金融危機時期,「但截至目前為止不僅成效有限,還讓澳幣陷入利差縮減窘境。」張繼文說。



金融海嘯發生前,澳幣對美元利差高達5.25%。如今,澳幣對美元利差僅為2.5%,創下歷史新低, 可是這可能還不是終點,澳洲央行已經明白表示未來不排除再降息。



匯率走勢弱勢、利差又沒以前高,造成澳幣光環漸退。不過,儘管如此,李其展、張繼文一致認為澳幣中長期走勢有機會好轉,因為只要全球與中國經濟好轉,原物料需求增加,澳洲經濟出現起色,澳幣就能扭轉頹勢。



相較之下,南非幣的前景恐怕就沒有澳幣這麼樂觀,瑞銀預測,南非幣在1年至3年內恐怕會持續面臨壓力。張繼文指出,南非幣面臨的問題雖然看似跟澳幣差不多,如原物料價格走跌、本國經濟不佳, 可是南非有3點問題比澳洲嚴重:



1.財政赤字高:4月份預算赤字達412億蘭德,大幅高於市場預期的250億蘭德。



2.政府效能差:南非總統祖馬領導的政府行政效率不佳、電力等基礎建設嚴重不足,限制經濟發展。



3.南非罷工潮不斷:勞工抗爭升溫,衝擊市場信心。



李其展也認為,南非經濟非常依賴歐盟與中國,這2個地方經濟不佳讓南非經濟成長率持續往下掉, 目前僅剩1.9%,面對歐元在未來維持弱勢,南非幣勢必得比歐元更弱勢,否則難以拯救出口經濟。因此儘管南非幣對美元利差仍有4.75%,相對其他貨幣算高,可是「南非幣就像是小型股,飆得快、跌得也深,南非幣續跌壓力不小,最好先不要碰。」



從短期來看,澳幣、南非幣偏空走勢似乎難以扭轉,投資人近期最好先不要急著進場,以免套牢。


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