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反映市場趨勢 指數化投資正夯

撰文:賀先蕙    

指數化投資(又稱為被動式投資)在美國方興未艾, 根據晨星的統計,截至2015年2月底的過去1年之間,美國有1,250億美元(約合新台幣3兆7,500億元)的資金流出主動式美股基金,卻有1,835億美元的資金流入被動式美股基金。

而現在,這股熱潮也吹向了台灣。來自台灣各地270位的指數化投資人齊聚台北的集思台大會議中心,參加由知名財經部落客、指數投資達人綠角所主辦的2015台灣指數化投資人聚會。此次為第2屆,這個聚會首次於2013年舉辦,時隔2年,參加人數從上一次的120位成長了1.25倍之多。

除了規模創紀錄之外,本次指數化投資人聚會最不同之處,就是柏格所創辦的領航投資(Vanguard)(目前全球最大的基金公司、第2大ETF發行者、旗下管理3兆美元資產),特別指派了2位主管來與台灣指數化投資人見面:一位是負責機構業務的呂詩劍(JacksonLoi),另一位則是產品經理羅博仁(Brian Roberts)。同樣是受邀演講貴賓之一的《Smart智富》月刊專欄作家怪老子也忍不住佩服的說,「指數投資人大會可以辦成這樣,綠角真的很厲害。」

這場聚會從當天下午1點持續到5點。雖然時間很長,但全程沒有看到與會者打瞌睡。更特別的是,許多與會者都勤記筆記,休息時間更是群聚彼此討論交流投資心得。會場外的報到台上,還有一張超級大卡片,與會者紛紛在上面簽名、留言之後,還會寄到美國送給領航投資的創辦人柏格。整理當天現場提問,有以下2個重點,值得所有投資人留意:

1.投資收益降低,控管投入成本

在本次聚會的討論中,對一般投資人來說,一個重要訊息是:未來10年的預期投資報酬率將會降低,因此投資成本就顯得更為重要。

在提問時間,一位與會者詢問羅博仁,如果要打造一個每年報酬率有20%的投資組合,是可能的嗎?羅博仁這麼回答他,「如果有客戶希望的是20%的報酬率,我們會把他導入比較合理的報酬預期。我們怎麼看未來10年的市場報酬,我們認為未來的市場報酬會比過去看到的來得低。」他分析,從歷史紀錄來看,股票過去的平均年化報酬率是8%∼9%,固定收益則是5%∼6%。但未來10年,股市報酬率則會降至6%∼7%、固定收益則降至3%∼4%。

在這種情況下,投資的成本就非常關鍵。羅博仁在演講也指出,目前業界爭論「主動」或「被動」其實並非問題的核心,重點是投資的成本!也就是說,即使你不是指數化投資的擁護者,也應該注意,在未來這種投資收益低迷的環境裡,如果仍然每年支出1.5%,甚至超過2%的成本(包括基金的總開支率、銀行通路所抽取的手續費等)在投資產品上,長期下來對財富累積會有極大的傷害。

2.別擔心獲利,應遵循投資紀律

與會的投資人「Rib的投資學習筆記」版主Rib分享了自己的投資學習經驗。Rib是5年級生,1997年開始用主動投資、2011年轉成被動投資。

在演講中,他強調自己經歷網路泡沫,沉浮投資市場多年,才建立起長期投資的原則。目前主要就是透過ETF的配置,跟著市場一起賺到「確定的報酬」(指市場有上揚,一般來說ETF的報酬就能反映該上揚的幅度)。

然而,在實踐的過程中,他也會遇到市場大漲大跌而想要「賭一把」的衝動,這種衝動往往讓投資以受傷收場。因此,他也分享自己的心得,「指數化投資人不需要擔心獲利,克制非理性衝動,才是重要課題。」

如何克制這種非理性衝動?Rib指出,多年來他體會出來的心得是,要做任何投資決策時,最好先擺著、思考一個星期再執行,就可以避免衝動壞事。


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