本期文章

資訊揭露與企業經營

撰文/劉啟群    

企業負責人是企業之領導人與舵手,負責人需具備有效的對內與對外溝通之能力,並積極建立企業資訊揭露策略;企業若無法建立可長可久之資訊揭露策略,短期而言,可能導致不當之決策與管理,長期而言,將進而斲喪企業競爭地位。

資本市場到底需要甚麼資訊?企業應提供那些資訊給投資人?企業應如何建立有效之資訊揭露策略?此類問題一直是資本市場參與者與企業負責人共同關心之問題;美國紐約大學(NYU)巴魯克.萊夫(Baruch Lev)教授長期以來不斷強調,企業應思考建立可長可久之資訊揭露策略(Information Disclosure Strategy),他認為積極與詳實規劃之企業資訊揭露策略,係展現企業經營與價值不可或缺之重要工具。

阿里巴巴空前成功之上市表現

2014年9月19日阿里巴巴於美國紐約股市公開發行股票(IPO),掛牌價為68美元,阿里巴巴開盤後,隨即飆上92.7美元,當日以93.89美元作收,大漲38.07%,使得阿里巴巴的市值達到2,314億美元,超越Amazon及Facebook,成為美國市值第四大的科技企業。2個月後,2014年11月26日,阿里巴巴股票之收盤價為112.67美元,其市值更高達2,800億美元,若以上市掛牌價計算,漲幅已達65.7%。其市值僅次於蘋果的6,980億美元、微軟的3,936億美元及Google的3,665億美元。阿里巴巴雖已成為世界級之企業,但其主要收入來源仍係來自中國之淘寶網與天貓之收入(約84%),跨國交易部分只占營收之12%。

阿里巴巴上市前後之資訊揭露策略-透明與期望管理

若從阿里巴巴2014於紐約證券交易所上市前後觀察,清晰可見阿里巴巴以「透明(transparency)」為最高指導原則,作為其資本市場資訊揭露之最高策略,再搭配「期望管理(expectation management)」適時引導市場投資人之行為。

上市前,阿里巴巴執行主席馬雲透過各種機會,馬不停蹄地介紹阿里巴巴及其領導阿里巴巴之理念,不論是全球的電子與平面媒體、網路與大學校園,到處都可以看到馬雲充滿自信之身影,讓全世界為馬雲與阿里巴巴瘋狂,這可以說是對馬雲個人與阿里巴巴最成功之行銷,英國「經濟學人」雜誌稱阿里巴巴為「世界上最偉大的集市」,阿里巴巴的歷史、經營理念、業務與經營模式,已成為全球各界大家茶餘飯後討論之話題。

及時、正確及平衡的「透明」原則

馬雲深知,若期望阿里巴巴能成為真正之全球性企業,「透明」為唯一之途徑與策略;因此,阿里巴巴秉持提供「及時、正確及平衡」的重大資訊揭露原則,致力於資訊透明化。從觀察阿里巴巴於紐約上市所提供之資訊,不論透過阿里巴巴上市公開說明書、巡迴說明會(road show)或其他場合,清晰可見馬雲之經營理念-「顧客第一、員工第二、投資人第三」,此外,馬雲充分告知投資人阿里巴巴之實情,從企業使命(mission)、經營模式(business)、市場機會(market opportunity)、優勢(strengths)、經營策略(strategies)、阿里巴巴特殊之合夥制(Alibaba partnership),到未來之挑戰(challenges)等,鉅細靡遺之忠實呈現。

揭露阿里巴巴之投資風險

更難能可貴的是,馬雲採取平衡之資訊揭露策略,不斷提醒阿里巴巴的投資人,希望投資人確實了解投資阿里巴巴可能之風險,例如:中國法律與司法制度複雜之風險(雖然正處於改善進步中)、如何維持顧客對阿里巴巴信任度之困難與風險,及如何維持或改善阿里巴巴網路群聚效應之困難與風險等。


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