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透視下半年4大產業熱點 7檔科技股是第3季多頭大咖

撰文:林成蔭    

為了迎接一年一度從開學、聖誕節到新年的消費旺季,各大品牌廠無不推出明星產品搶攻消費者的荷包,特別是今年上半年因為諸多因素,導致買氣不如預期,下半年變數減少後,廠商為了業績目標卯足勁衝刺,第3季將是科技大咖兵家必爭之地。

目前以蘋果(Apple) 的新iPhone最受矚目,市場上已經出現眾多對規格的猜測,相關供應鏈廠商營收開始走高,感覺到拉貨的力道; 其次, 微軟(Microsoft) 的新作業系統Windows 10也將問世,接觸過測試版的玩家給予佳評,可能是微軟大翻身的機會;而號稱將顛覆硬體界的Type–C高速傳輸介面獲得蘋果、Google等大廠採用,今年將是起飛年。

熱點1:新款 iPhone 上市

鴻準、可成優先受惠

新款iPhone是第3季影響台股的重量級題材,主要是因為對供應鏈業者業績成長影響明顯。根據市場訊息,新款iPhone有4.7吋和5.5吋兩款機種,將在9月上市,今年出貨目標是8500至9000萬支,高於2014年iPhone 6的7000到8000萬支銷售量,可見蘋果對自家產品充滿信心。短期內,蘋果財報低於預期,引發蘋概股修正,是擇機布局時機。

華南永昌投顧研究經理張志華指出,新款iPhone採用的處理器由A8提升到A9, 台積電(2330)是主要代工廠。值得留意的是,新款iPhone使用較好的金屬機殼,因為原有的iPhone 6背蓋上下各有兩條白色的塑膠線,改善無線傳輸速度與通話品質,但影響造型美觀,蘋果已經開發一種新型仿陽極氧化金屬材料作為表層,不會干擾到通過該材料的無線訊號, 可隱藏天線邊界, 鴻準(2354) 和可成(2474)是首要受惠廠商。

→ 台積電130元逢低布局

台積電在7月法說會中公布上半年財報,EPS 3.06元, 略優於市場預期。但提及因半導體生產鏈庫存去化速度緩慢、新興市場需求受強勢美元影響趨於疲弱,因此下修半導體市場年增率由4%至3%,晶圓代工市場年增率由10%下修至6%,下半年旺季效應不明顯,但高階的16、10奈米製程進度符合預期,貢獻度在第4季將放大,預估2015全年EPS 11.9元,逢低可於130元上下布局。

→ 鴻準95元擇機進場

鴻準的營收金屬機殼約占68%、散熱產品約占16%、遊戲機產品約占16%,產品線遍及iPhone 全系列(不含iPhone5C)金屬機殼產品,現正逐漸將營運重心轉移至金屬機殼,在2015年將增加1千台CNC機台,整體CNC機台數至2015年

底將為1萬7千台,突顯出鴻準對未來蘋果訂單的樂觀看法。

主要是因為同集團的鴻海(2317)緊緊掌握住iPhone系列訂單,未來供貨比重變數低, 相對競爭對手可成和鎧勝(5264) 有利,2015年EPS可達9.7元,營運動能較預期強勁,可於95元擇機進場。
熱點2:壓力感測應用擴大

正崴、大立光、鴻海可留意

工研院知識經濟與競爭力中心首席研究員陳清文指出,新款iPhone的人機界面持續改革, 更加貼心。壓力感測(Force Touch) 技術已應用在新MacBook和Apple Watch,年底前相關應用程式將陸續出籠, 中國廠商也將大量採用。台廠當中,正崴(2392)是壓力感測器模組代工廠,F-TPK 宸鴻(3673)、F-GIS 業成(6456)則是壓力感測貼合供應商,可望受惠。

→ 正崴45元低檔有限

以生產連接器和連接線起家的正崴,手機連接器和連接線占總營收5∼6成,消費性電子連接器和連接線占2∼3成,其餘為NB連接器和連接線等。正崴是新iPhone的壓力感測元件模組代工廠,壓力感測原理是使用者手指觸控力道越大,按壓在面板上的面積就會越大,藉此判斷按壓的壓力深淺,出貨量會自6月起逐月增加,第3季營收將呈現明顯成長,第4季進入高峰,2015年預估EPS 4.3元,進入成長期,45元上下低檔有限。

張志華則分析,iPhone 5和iPhone 6的鏡頭畫素沒有提升,加上iPhone 6的鏡頭突出部分必須改善,新iPhone的後鏡頭畫素可望升級到1200萬,前鏡頭為500萬畫素,雙鏡頭也是新iPhone可能採用的結構,宏達電(2498) 的M8和華為已經使用過,市場評語不錯,如果成真,鏡頭使用量從2顆變成3顆,等於用量增加50%,終端產品的鏡頭越用越多,畫素越用越高,大立光(3008)為大贏家;組裝代工部分,鴻海仍是主要代工廠。

→ 大立光3200元低檔有限

大立光為塑膠鏡頭領導廠商,產品應用以手機、NB等,客戶包括蘋果、LG、華為、小米、酷派等一線客戶。由於千萬高階鏡頭內置鏡片數增加,製作難度提升,大立光除具備開發設計與製造能力外,生產線也高度自動化,能快速導入新規格技術量產,故畫素規格提升,大立光競爭優勢更明顯。

下半年起,在新款iPhone 6S和陸系手機廠拉貨效應下,旺季效應浮現,EPS將上看180元,由於技術及良率大幅領先同業,且高階手機規格提升趨勢不變, 是法人積極加碼對象,3200元以下低檔有限。

→ 鴻海90元風險有限

鴻海是全球最大的手機和平板製造廠, 也是兩種尺寸新iPhone最大的代工廠,估計在4.7吋可望擁有6成以上的代工訂單,5.5吋將吃下百分之百的代工訂單。同時,鴻海也是12.9吋iPad獨家代工廠,是很標準的蘋果概念股。

鴻海近2∼3年進入轉型期,董事長郭台銘提出 「雲移物大智網+機器人」,推動工業4.0,透過大數據蒐集以及雲端傳輸提升製造效率,原有的智慧手機業務穩健成長,成長重心移往開拓中國、印度和東協等新興市場,和日本軟體銀行合攻印度市場的潔淨能源科技,搶搭印度總理打出的「印度製造」和「數位印度」政策, 即為一例。2015年EPS達9.2元,接近90元風險有限。

承通投顧副總高憲容則從反向思考角度指出,新iPhone銷量樂觀,但相關供應鏈業績和股價如果基期已高,往上空間恐怕不大,追價要小心。

熱點3:Windows 10 重裝上市

帶動PC 換機潮

微軟Windows 10 於7月底上市, 首度提供免費升級,包含PC、NB使用的Windows7、Windows 8.1作業系統、Windows 作業系統的平板電腦、Xbox 遊戲機, 以及Windows Phone用戶,都可直接升級。

Windows 10的特色之一是支援HoloLens擴增實境眼鏡,張志華認為,擴增實境(AR)頭戴式裝置的關鍵零組件為LCOS(矽基液晶),在美國掛牌的奇景(HIMX.US)是少數能提供最高階 LCOS微投影模組的廠商,可留意爆發力。

今年上半年,由於Windows10作業系統上市在即,市場觀望氣氛濃厚,而且消費者可以免費升級,不願提前換新機,全球筆電需求較去年同期疲軟,筆電大廠如華碩(2357)下修2015年NB 出貨展望,由年成長12.3%,調整至年衰退1.5%、仁寶(2324) 也下修全年出貨量。下半年起,換機潮開始發酵, 加上英特爾(Intel)、輝達(nVidia) 等大廠都發表新晶片組,有助於提升筆電、桌機產品規格,PC谷底已過的可能性提高。

→ 英業達17元底部浮現

英業達(2356)為國內NB代工大廠,上半年受到消費型NB訂單流失的影響,營運表現較去年同期弱,累計上半年營收也較去年同期衰退約19%。下半年除原有客戶外,新客戶也進入出貨期,其他產品如伺服器出貨主要以品牌廠為主, 客戶包含HP、Dell、IBM與聯想等,近年來則擴增新客戶,毛利率超過10%。智慧型手機客戶主要為小米,為小米準備的南京廠新產能已啟動,2015年手機出貨6500至7000萬支的目標不變,將成長30%以上,2015年預估EPS 2.04元,17元左右底部已漸浮現。

熱點4:Type-C 一統傳輸介面

嘉澤產品開始出貨

高速傳輸介面USB 3.1 Type-C被正崴董事長郭台強戲稱「C插頭改變世界」,潛力無窮。USB3.1是USB連接介面的新版本,Type-C是其中最新設計,傳輸速度比USB 3.0提升將近1倍,且可以連接iPhone。

蘋果在新發表的MacBook上, 放棄了原有的Thunberbolt連接埠,只配置一個USB Type-C(簡稱USB-C)接頭;Google將USB-C導入其筆電系列; 微軟Windows 10也支援USB-C標準;英特爾新處理器納入USB-C規格。看來USB 3.1 Type-C連接器在技術效能提升、大廠齊力支援、法規促進3大要素驅動下,將一統傳輸介面。陳清文認為,互聯網程度與效益最高的廠商,最具成長性。

高速傳輸符合未來所需,張志華表示,Gartner預估2015年行動裝置出貨量約25億台,公母端各以單價0.5∼0.8美元估算, 商機高達25至40億美元(約台幣750至1200億元);高憲容則提醒,Type-C有新技術題材,但部分個股業績未

能成長,漲幅過大將進行修正。

→ 嘉澤90元以下布局

嘉澤(3533)是國內連接器大廠,上半年受到筆電市況不佳,加上雲端需求也有走緩跡象,營收低於預期。英特爾新處理器參考設計,已將電源接口及USB連接器整併,改採USB 3.1規格Type-C連接埠,嘉澤Type-C相關產品已通過逾10個客戶認證,下半年將放量,並傳出可能打入蘋果供應鏈,將是成長關鍵。2015年估EPS 8.4元,較去年衰退,等股價修正至90元以下布局。


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