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外資砍殺台積電 何患無辭

文/李純君    

跨入二○一五年以來,半導體產業最重要的大事,就是外資對台積電無情的砍殺,在短短九個交易日裡面,幾乎一面倒地調降台積電展望、唱衰今年營運動能,更大舉拋股,導致台積電股價重挫近八.五%,也面臨一三○元的保衛戰!

而這波外資對台積電的追殺理由,多源自「台積電將痛失蘋果A9核心處理器的代工訂單」,其實,欲加之罪何患無辭!十五日台積電法說會,董事長張忠謀親上火線,不單公開告訴外資,台積電今年還是很好之外,預期今年第一季營收可望與上季持平,更是跌破外資圈的眼鏡。

追根究柢來看,外資圈狂砍台積電股票,原因多來自資本市場的變動,尤其油價暴跌,諸多產油國家的主權基金開始大舉出售在海外的投資,以便將資金挪回救祖國,這情況其實普遍發生在很多國家的股市。此外,因為第一季向來都是傳統淡季,外資出現季節性持股的調整,很正常;另外,近來台幣大貶、中國股市吸金,以及預期今年美國將升息等因素,外資要賣台積電股票其實很合理,所以這波外資對台積電股價的追殺,真正的原因,並不在台積電的營運出狀況。

接下來就得探討兩個議題,第一是台積電第一季與今年的整體展望。第二是蘋果的A9核心處理器訂單,在台積電與三星之間,到底花落誰家。


分享拿A9要簽賣身契

首先就台積電第一季展望部分,若不計台幣貶值的貢獻,估首季營收僅季減三%,低於外資圈估算的季減五~一○%,之所以如此強勁,理由有,半導體庫存在去年底就調節結束了,客戶端並無高庫存的疑慮。第二,市場需求強勁,台積電首季除二○奈米訂單繼續增溫外,十六奈米有第一個客戶開始小量產出貨,此外二八奈米產線依舊滿載。而若加上台幣貶值的挹注,台積電估今年首季營收大致與去年第四季持平,絲毫未見淡季陰霾。

市場預估全球半導體產業年增率五%,晶圓代工業產值將成長一二%,至於台積電今年的成長,會比一二%再多幾個百分點;換言之,台積電今年營收估可年增一五~二○%,甚至更多。而台積電去年賺進超過一個股本,今年要繼續再賺進一個股本,還是很有機會的。張忠謀十五日法說會中,雖未正面回擊外資圈對台積電今年營運成長動能趨緩的疑慮,但某種程度上,張忠謀打臉外資的意味還是存在的。


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