本期文章

逆境中找強股

文/方亞申    

陸股大震盪,吸引台灣資金,與中國連結的11檔ETF成交量居高不下,占台股一成多比重,相對台股個股量能嚴重失衡;強勢族群持續吸引資金,弱勢族群幾乎沒人碰,未來這種情況更加明顯,操作上似乎要去指數化,選股不選市了!

希臘問題暫時獲得紓解,歐洲股市再度轉強,以德國為首,守穩年線進而站上季線;美國股市也不遑多讓,在網路、生技、航空、運動族群走強下,三大指數道瓊、S&P及NASADQ再度站上季線,蓄勢挑戰高點。在季線之上就代表多頭持續上攻的企圖。亞洲則以日圓貶值、日本企業獲利大增的日經指數表現最強,除了站穩季線,也站穩兩萬點的近十五年相對高檔。資金明顯偏向已開發中國家。

相對而言,新興市場及大中華兩岸三地股市表現就很弱,尤其中國歷經一年大漲一.五~二倍後,近一個月快速修正,逼使中國政府拿出史無前例的救市措施,多達二十幾道金牌,才使崩跌的中國股市止跌反彈,不過就如上期本刊所言,陸股尖頭反轉,未來將以大底震盪來對應,本周中國股市解除流動性問題後,將有一段時間整理,會不會再創低點可能要一~三個月後才會知道。


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歐美強勢VS大中華弱勢

流年最不利的是台股,當初陸股飆升時,台灣忙於內鬥及實施一堆有的沒的「公平正義」措施;台股啥沒跟到,下跌時卻跟跌。當然最主要原因是台灣本身經濟問題,從主計處、中研院、國泰到外資澳盛等等,都下修台灣今年經濟成長率至三~三.二%不等,除了全球景氣復甦趨緩(世界銀行及IMF都下修今年全球經濟成長率),台灣本身上半年進出口年增率已連續五個月負增長,六月進口總額受到國內投資不振的影響,月減幅一六.一%;六月份出口貿易額二三○.七億美元,月減幅一三.九%,進出口降幅雙雙兩位數衰退,出口減幅為近六年來最大。上半年落後太多,下半年要追可能較吃力。

經濟成長不給力,上市櫃六月份營收創新高家數不到六○家,各公司業績好壞可能拉遠,股市自然要好不容易,加上與中國連結的ETF吸金,台股結構面臨問題。部分個股竟然量縮到數十張,甚至開盤一小時內未成交;相對地,有業績成長、獲利及趨勢性產業,就擁有不小的量能,若不看指數,這些族群已走出自己的路,資金集中化相當明顯,未來個股表現將勝於大盤,去指數化操作將是未來主流,也是趨勢。

從技術面來看,台股經過一○○一四點下跌至八七五○點,重挫一二六四點,反彈是很正常的,但若反彈不過跌幅的○.三八二,或九二三二點,那就是弱勢了。其實台股這波三年的推升,台積電扮演重要角色,由於該股占大盤比重約一四%,業績表現佳,股價頻創新高,也使台股指數失真。雖然目前指數在九千點附近,但約有一半、超過七百檔個股,技術面空頭排列,也就是短中長期均線向下。由於中國紅色供應鏈崛起、日圓大幅貶值拉升日企競爭力、台幣走勢較韓元強等等因素,不少公司基本面都有一些隱憂,電子業中的面板、DRAM、 PC、NB等等長線循環向下,只剩半導體在撐著,而半導體中台積電一家表現勝過其他總和,目前該公司還有蘋果訂單支撐,不過若二線公司開始降價搶單,台積電也要注意,如此將會影響指數。

火力集中季線以上族群

台股指數線型走勢不好,但也不是所有產業都不好,其中包括機能性紡纖、運動鞋材、汽車零組件、蘋果供應鏈等業績還是很好,至少下半年能見度高,即使大盤下跌或橫向盤整,這些次族群中還是會有個股創新高。就算股價最後跟大盤補跌,但反彈也將最快、最強勢,可來回操作。

去年受基亞影響的生技族群,基期相對低,最近也陸續築底,除新藥股外,製藥及醫材族群不少業績相當好,以六月營收來看,就有佰研、聯合、邦特、鈺緯、南光、旭富等創歷史新高,股價走勢也不錯,這種具有低基期、業績及籌碼優勢的族群也將紅一陣子。包括電子股的太陽能族群也相似(後續產業脈動有詳細分析)。

紡纖股今年以來最紅的,除了下游成衣廠的儒鴻及聚陽加上原料供應的東隆興外,低價的得力、宏益、集盛、宜進、宏遠)等,業績及股價表現都相當好,其中宏益及得力都大漲超過一倍,由於紡纖業接單都是以季或半年計算,訂單簽訂後,業績就等於有一定保障,加上早就歷經紅色供應鏈競爭的洗禮,能存活下來、業績成長的公司都有一套,預計明年還是不錯,股價反應推升還會持續。

紡纖業這波大好主要是受機能性運動布料大流行,相同的運動鞋也一樣,加上與時尚連結,熱度將持續。美國大品牌耐吉、Under Armour股價領先美股創新高,在強勢美元下,業績幾乎不受影響,九月份以後更是旺季,對於與其配合的百和、豐泰、寶成、利勤、F─鈺齊等,業績將續成長,速度或許不快,但年度獲利上升是肯定的,是具有趨勢性的產業。


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