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營益率選股見真章

文/黃俊超    

外有國際總體經濟引擎熄火,新興市場匯率競貶大戰如火如荼,原物料更是連番重挫,令人擔憂的通貨緊縮壓力持續增強;內有進出口數據持續下滑,產業結構亟待調整,經濟成長率大幅下滑,加權指數在內憂外患當中,已重挫達二○○○點,且仍未見到明確底部跡象,十年線約在七八○○點,是短線支撐的希望。

雖然盤面上多頭火種不多,不過投資在等待的就是好股票遇到壞運氣,白話來說就是具有產業前景的績優股,遇到不可抗拒因素,只能隨著指數修正而走跌,官腔說法就是本益比調整,然而,何時該貪婪、何時又該恐懼,端看投資人心中的一把尺,連續觀察財報變化是將尺量化的方式之一,營益率則是重要關鍵。


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營益率衡量投資價值

看財報的第一眼,通常都是最終結果的每股稅後純益,而接下來可較為仔細地比較與同業、本身去年同期、上一季財務狀況與獲利能力,如果單純因為EPS很高就追逐股價,或有機會在短線操作上獲得報酬,但是對長線投資者來說,若營業率能夠逐季攀升,公司本業體質可能轉變,則更能強化持股信心。

毛利是反映成本後的利潤,扣除掉營業費用(包含銷售、管理、研發等所發生的費用),剩下的稱為營業利益(營業淨利)。而營益率就是將營業利益除以營業收入,也就是公司創造一元營收所能得到的獲利,且在已將業外損益排除之後,更能夠看清楚企業經營管理與獲利能力的真本事!

營益率攀升 股價支撐強

營運成長是獲利的基石,營益率逐季走揚是觀察本業成長的指標之一。電子股代表如台光電,除了上半年營收穩定較去年同期出現雙位數成長,七月營收寫下歷史新高之外,營益率則自二○一三年第四季的四.一%,連續七季成長至今年第二季的一四.九四%,上半年繳出EPS三.二三元的好成績。


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