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新經濟股全面啟動 五大咖出線

文/魏聖峰    

曾經沈寂一段時間的美國科技股,因為過去的投資方向正確帶動獲利成長超過市場預期。在近期公布財報後帶動股價大漲,成為扮演美股大漲的先鋒。從全球前十五大資本市值企業的最新排名以及資本市值的變化看得出來,蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜以及臉書成為未來科技股的五大咖,對人類的未來生活影響深遠。

在iPhone智慧型手機銷售強勁成長,蘋果上季交出淨利年增率三一%、營收年增率二二%的好成績,並超越市場預期,毛利率擴大到三九.九%。iPhone 6/6 Plus在大中華市場大賣,單季銷售四八○五萬支,年增率二二%。單就銷售iPhone讓蘋果產生三二二億美元的營收,比微軟上季營收二一七億美元多出四八%。現在來自iPhone相關營收占蘋果總收入的六三%。


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iPhone造就蘋果王朝,資本市值高達六五三二億美元,從二○一二年至今高居龍頭地位,市值比第二的Google高出一截,但華爾街市場給予蘋果的本益比僅一二.四五倍,和以前PC與NB產業的本益比差不多。蘋果業績在市場嚴格的檢驗下維持多年的營運高成長態勢,處於歷史高檔區,即使未來業績進一步大成長機率不高,但一舉一動將持續影響人類的生活,蘋果正尋找帶動業績成長的動能,有可能是跨入電動車產業。要能跨入快速成長的產業,才有提高本益比的空間。

亞馬遜的高本益比

談到本益比,市場給予亞馬遜超過八八五倍,紮實地比蘋果的本益比高出七一倍。上季交出總營收二五四億美元以及EPS○.一七美元,財報發布後,股價大漲兩成,一度創下歷史新高的六一八美元。執行長貝佐斯(Jeffrey Bezos)因為亞馬遜股價大漲財產一夕暴增五億美元,累積財富達五五億美元,僅次於比爾蓋茲和巴菲特的全美第三大富豪。

亞馬遜的高本益部分因素來自於「貝佐斯溢價」,和當年蘋果創辦人賈伯斯在世時的情況類似。貝佐斯將亞馬遜的全部營收拿來投資新事業,所以在全美各地就有超過五○座物流倉庫,並在全球各地廣建倉庫。客戶在美國和全球各地向亞馬遜訂購商品,可以在四八小時內收到,是全球最完善的快遞系統。

為了管理龐大的物品,所有的倉庫陸續由機器人將物品從倉庫的貨架拿下來,提高物流處理的速度。為了便於物品的管理,亞馬遜在十幾年前就發展出雲端運算,後來亞馬遜乾脆把這項技術和雲端儲存空間拿出來賣,降低企業客戶的營運成本,成為現在帶動業績強勁成長的主力業務。亞馬遜也是首創利用無人機送貨的物流業者,可以在客戶訂貨三○分鐘內送達。這些都是貝佐斯和幕僚想出來的點子,提高亞馬遜的營運效能,是能擁有高本益的內涵。創新思維帶動企業成長,十幾年來亞馬遜的營收年增率總能維持平均近兩成的成長軌跡,日前亞馬遜才宣布將要增聘二五%臨時工投入年度採購旺季,可見亞馬遜的營運維持高成長,完全不受美國和中國經濟成長遲緩的影響。

去年二月初接掌微軟執行長、印度裔的納德拉(Satya Nadella)奉命改造當時已經沒有成長動能的微軟。先前微軟跨入行動式裝置失敗,大部分的營收仰賴PC和NB。從二○○七年科技業出現變革,智慧型手機和平板電腦逐漸取代PC與NB,當時微軟有心跨入移動式裝置領域,也發表WP作業系統,卻遭到iOS和Android邊緣化。納德拉接任執行長後強調未來的發展三大核心,要創造更多個人運算、要重新發明生產力和企業商務流程、要打造智慧化的雲端。

微軟股價創新高

確定未來的發展方向後,微軟進行企業結構的調整,先針對前朝收購Nokia的部門裁員一.八萬人,降低營運成本。今年七月底推出的Window 10作業軟體,不只手機、平板、NB和PC能用,小至穿戴式裝置和物聯網(IoT)設備,大到八四吋Surface Hub觸控螢幕都是同一套OS。微軟策略是透過單一產品家族、單一平台和單一軟體商店架構出一個大一統的Window生態系,是納德拉實現創造更多「個人化運算」目標的關鍵產品。


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