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辜仲瑩併凱基 小股東「公投」決定

文/鄧麗萍    

辜仲瑩建立台灣最大證券王國的夢想,現在可能是他人生的最後一次機會。





四月五日晚上九點,開發金召開重大訊息說明會,宣布公開收購凱基證券。這項公開收購案,百分之百收購金額達到546億元,創下國內證券購併史上歷史天價。





「這不是自己買自己嗎?」這是一位投資銀行家,聽到的反應;「金管會這關,過得了嗎?」這是一位金控高層,直覺的答案。





其實這兩個問題,辜仲瑩自己,也問過自己。





時間,回到2011年9月,開發金總經理楊文鈞上任,就開始評估購併券商,11月,楊文鈞首次與開發金大股東辜仲瑩,開口談到開發金購併凱基證的想法,辜仲當下的反應是:「你確定嗎?」





好對象沒幾個

吃其他證券無益綜效





據了解,當時楊文鈞跟辜仲瑩盤算,檯面上能併的獨立券商已經不多。統一證的價格太高,要比照元大證併寶來證的1.7倍股價淨值比,相當於每股上看30元;群益金鼎證是辜仲瑩心中的痛,好不容易將金鼎賣給了群益,再買回來的爭議性太大,恐怕金管會也不會同意;有意出售的康和證券,則是規模太小,對開發金的綜效不大。





楊文鈞認為,看來看去,最好的對象就是「凱基證」。





根據2009年四月凱基證辦理GDR(全球存託憑證)揭露的財報,如果不含中壽、台泥辜家的持股,中信辜家透過四家投資公司,包括仲冠、健基、和韋、松宏等,持有凱基證11.04%股權,但發行GDR後稀釋到8.56%,代表辜仲少拿10億4千400萬元,以避免外界批評辜仲「自肥」的可能。





向來熱中於購併的辜仲,去年二月在東吳大學開課教「購併學」、自詡「這是我唯一懂的,其他的都不懂,」他在證券購併的戰場上,採取過三合一、敵意購併、合意購併,卻是連輸三次。





四月一日,元大證正式合併寶來證後,經紀市占率以超過14%,已大幅拉開與辜仲持有的凱基證加大華證的近10%,若凱基證與大華證不透過合併,加強未來在證券版圖整併上的實力,辜仲與元大馬家的距離將會越拉越遠。





辜仲瑩此次以「公投」加「低價」,訴諸小股東民意,來一場辜仲的「信任投票」,如果這樣都還過不了關,這代表,辜仲一心想要打造全台最大證券王國的美夢,不但宣告就此落空,就連他在東吳企研所開的「購併學」課程,也可以提早熄燈了。




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