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過低的利率是不是推高房價的主因？日前中央銀行貨幣政策會後記者會上，央行總裁彭淮南對此提出否定看法。儘管部分學者不認同，然而跟彭總裁站在同一立場的，還有美國聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）。
就在2010年6月，台灣央行推出「選擇性信用管制」（編按：針對大台北地區等十區，第二套房貸款成數不得超過七成，且不適用寬限期）的半年前，柏南奇在全美經濟年會上發表演說，題目為「貨幣政策與房市泡沫」（Monetary Policy and the Housing Bubble）。
演講中，柏南奇先提出一個大問題：若低利率政策是推高房價主因，那麼放諸國際採取相同政策是否會得出此結果？對此，柏南奇也跟彭淮南一樣提出「高利率不代表可以壓抑房價上漲」的論證。
美國殷鑑不遠 房貸政策太鬆引發次貸
2005年，當時還是聯準會理事的柏南奇曾發表一篇論文，強調全球國際收支失衡的根源不在美國，而在其他國家的高儲蓄率導致的全球儲蓄過剩（global saving glut），而這些資金因為進入美國公債市場，導致殖利率偏低，等於鼓勵美國人降低存款，繼續借錢花費，因此當時公債市場有一說法，中國人賺錢給美國人花，便是在說明此一失衡狀態！
柏南奇引用聯準會內部模型估算，以美國官方房貸機構房地美（Freddie Mac）提供的三十年期指數型房貸（Adjustable Rate Mortgages,ARMs）來看，在2003年到2006年間，聯準會升息的結果，只會對指數型房貸使用者增加0.75個百分點的房貸負擔，以兩成頭期款、房價22萬5千美元的房屋來說，等於只是頭幾個月（initial month payment）房貸增加75美元，不足以影響購屋意願！
事實上，美國房市泡沫的元凶，其實就是過度寬鬆的放貸。
台灣不願步後塵 景氣差，央行防風險擴大
回到台灣看，這次央行也提出數據證明放款的浮濫，根據央行資料，台北市鑑價或買賣金額逾八千萬元的高價住宅，最高成數達九成七，利率最低僅1.84％，而一般住宅平均貸款成數為七成一，平均利率1.91％。
有人認為，銀行對高資產者信心較高並無不可，認為比較不會出現呆帳，但根據美國房價跌幅統計，美國2008年房市泡沫後，包括過去十年漲幅和房價最高的幾個州，加州、佛羅里達、夏威夷、華盛頓，跌幅都居全美之冠。
或許央行的潛在想法是：一旦全球景氣崩盤，高價住宅恐將成為「黑天鵝」事件，極小機率造成極大傷害，對「金融穩定」帶來衝擊。因此向來以穩定台灣貨幣市場為己任的八A級總裁，會在台灣出口連幾個月衰退、歐債歹戲拖棚環境下，再度對高價住宅放貸祭出重手，一點都不奇怪。顯然在央行心中，此刻台灣可冒不起這風險。
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