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這是一場會考，主考官、應考生全都是大卡司，這場會考要決定六億美元（約合新台幣177億元）的資金，交給哪些考生管理。
會考的主考官有銓敘部部長張哲琛、退撫基金管理委員會副主委蔡豐清等十二人；考生分別從香港、新加坡、美國飛來，有Ashmore、梅隆（BNY Mellon）、實港投資（Stone Harbor）、西方資產（Western Asset）、百達（Pictet）、滙豐（HSBC）、博祿貝（Blue Bay）與聯博（AllianceBernstein）等八家全球知名資產管理公司，或投資銀行的基金經理人。這些參賽的資產管理公司，資產從千億美元起跳，服務的對象，不是各國的央行，就是大型的退休基金。
這八家公司，已經通過第一輪的淘汰賽，元月初，取得第二輪的競賽資格。張哲琛等人正對他們進行口試，要從中挑選出可以委外代操的公司。這不是退撫基金第一次委外代操，卻是第一次選定新興市場債券做為代操標的。
國人買進的海外基金中，新興市場債券基金以年成長率35.66％幅度成長。而國內的退撫基金卻在今年首度進場，看中的無非是，新興市場債券投資報酬率相對高的誘因。
這八位考生，手中投資新興市場債券資產規模，以百億美元起跳，面對快要破產的退撫基金，必須要獲得更高投資報酬率才能應付。這一次，退撫基金管理委員會開出，一年投資報酬率要達7.5％的超額報酬，考生們使出渾身解數展現自己獲取高報酬的操作方式。
而這些全球性的資產管理公司，投資新興市場債券能夠獲得優於大盤表現，有三大共同的投資秘訣。
秘訣一：
建立靈敏的投資模型。投資新興市場債券，最大的風險就是國家的經濟、政治的穩定度。投資模型中的變數，包括國家主權信用評分、利率、匯率，與國家風險等基本面。有些資產管理公司也會建立邊陲市場（如印尼）基本面模型，提前找到有潛力的國家與商品。
秘訣二：
忠實的執行投資策略。在經濟巨幅的起伏中，能夠忠實的執行基本面所透露出來的訊息，不因為消息面而改變投資策略。所謂基本面分析，包括國家分析、利率分析與匯率分析。
「不論在歷史上或與已開發市場相較，新興市場整體預期成長率雖高，但匯率普遍受到低估。」群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸說。
秘訣三：
建立起黃金投資組合。同樣一筆資金，要選擇投資哪些國家的債券？以何種幣別投資？是影響投資報酬率高低的關鍵。以配置的區域來說，去年考生們把超過六成的資金，布局在新興拉丁美洲與新興歐洲兩個區域，並且把超過七成的資金，買進信評BBB等級的債券上。
理論上，投資A級債券投資才有保障。但對開發中國家而言，隨著經濟成長，BBB級的債券，未來有機會晉級至A級債，「相較之下，投資BBB級債券，容易獲取較高的利息。」張俊逸說。
對想要投資新興市場債券的投資人而言，不妨跟隨上述資產管理公司的投資思考邏輯，或是投資這些大公司發行的基金，也有機會在低利時代創造高報酬。
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